A | 北京时间周三（8月26日）晚上20:30，本周最受关注的美国宏观经济数据之一——7月个人消费支出（PCE）报告——将出炉。
B | 作为美联储“最青睐的通胀指标”，最新的PCE数据将在该央行9月政策会议之前为研判美国经济状况提供关键参考，并成为重新定价美国利率预期的重要催化剂。 本文来自微信公众号：凤凰网财经 （ID：finance_ifeng），作者：凤凰网港股，原文标题：《周大福珠宝又要涨价了！三季度销量下滑，半年关店611家》 凤凰网港股讯10月20日，周大福珠宝相关负责人向凤凰网港股表示：考虑到金价持续上涨对成本的影响，周大福珠宝集团计划在10月底提高定价黄金产品的零售价格，大多数产品的提价幅度预计在12%-18%。集团设有机制密切监测金价波动，并适时作出价格调整，以应对市场变化。
C | 黄金市场正经历一场史无前例的暴涨，短短两个月伦敦现货黄金价格涨幅超过25%，并创下每盎司4300美元的历史新高。对于近期黄金市场波动加剧对集团的影响，周大福珠宝表示：各圈层消费者对不同黄金产品的需求持续，周大福珠宝集团将继续通过创新设计、优化服务、市场洞察等满足消费者的多元需求，积极开拓新市场。 据凤凰网港股向线下门店核实，有店员回应称尚未接到集团关于近期产品调价的正式通知。本次并非周大福今年第一次涨价。今年3月，该品牌已完成一轮10%至20%的调价。 市场预计美国7月PCE物价指数将较6月有所回升，但经济学家表示，更广泛的趋势将指向通胀压力趋于缓和。
D | 据周大福珠宝官网数据，10月20日周大福珠宝足金饰品每克价格为1262元，投资黄金每克1113元，黄金增值服务金价为1108元/克，黄金回收服务金价为994元/克。凤凰网港股拨打线下门店店员称暂未接到近期调价的通知。
E | 在金价影响下，处于黄金产业链下游的足金饰品头部品牌大多销售疲软、业绩承压。 根据FactSet的一致预期，经济学家预计美国7月整体PCE将环比上涨0.07%，此前6月环比下降了0.11%；7月PCE同比涨幅预计由6月的3.7%小幅回落至3.6%。 剔除波动较大的食品、能源价格的核心PCE物价指数，预计环比上涨0.18%，略高于6月的上涨0.13%；同比上涨3.20%，而6月为上涨3.3%。 值得注意的是，美国经济分析局将于9月发布对PCE报告的计算方法变更，以更准确地捕捉计算机硬件、股票投资组合管理和法律服务领域的价格动态。这意味着，7月PCE数据后续或将面临修正。 此前6月美国PCE数据曾出现2020年以来首次环比负增长，同比升幅也从前月的4.1%收窄至3.7%。周大福发布2025财年年度报告显示，期内，周大福营收、净利双下滑。
F | 营业额同比下降17.5%至896.56亿港元，归母净利润同比下降8.98%至59.16亿港元。
G | 短短一年时间里，周大福在中国内地市场净关闭896家门店。通胀降温主要源于美伊达成临时停火协议后油价的走低。 ClearBridge 投资高级投资策略分析师Josh Jamner表示：“通胀预期整体相当稳定。过去几个月出现的通胀抬升预计只是短期现象。”
为何7月核心PCE预计仍将处于高位？ 法国外贸银行（Natixis）美国首席经济学家Christopher Hodge表示，虽然目前 “已不再有证据表明关税正在影响通胀”，但仍有几个细分品类继续给核心通胀带来压力。主要来看，与人工智能与数据中心大规模建设相关的计算机软硬件价格上行压力仍在持续显现。
10月17日，周大福（港股代码：01929）披露截至2025年9月30日止3个月未经审核主要经营数据。周大福表示，受惠于定价产品的强劲增长势头及计价黄金产品的改善趋势，内地以及香港、澳门的同店销售增长均全面回升。报告期内，集团零售值增长4.1%。 他预计美国7月整体PCE将环比上涨0.14%，同比涨幅维持在3.70%。
H | 核心PCE将环比上涨0.20%，同比涨幅同样维持在3.3%。其中，定价黄金产品类别的零售值增长增速同比增长43.7%。 瑞银经济学家表示，近几个月来，AI在通胀篮子中的存在一直在缓慢爬升，但尚不足以搅乱整体通胀趋势。公司期内零售值同比增长4.1%，其中内地市场零售值同比增长3%，香港、澳门及其他市场零售值同比增长11.4%。
I | 不过，品牌零售值的增长受益于金价上涨的带动，但整体销量其实有所下降。
J | 随着AI在各行业的采用扩大，软件和IT成本正在上升，并带动计算机硬件等核心耐用品的成本走高。
K | 该行经济学家预计，美国7月整体PCE将环比上涨0.16%，同比上涨3.60%；核心PCE将环比上涨0.25%，同比上涨3.30%。 高盛高级经济学家David Mericle预计，随着金融市场施加上行压力，核心PCE将在7月上涨，因为股价走高预计将推高投资组合管理费。这可能对月度涨幅贡献0.11个百分点。总体而言，Mericle预计，核心PCE 7月将环比上涨0.20%，同比上涨3.24%。期内，内地的同店销量下滑8.6%，香港、澳门的同店销量则是下滑了10%。 随着业绩不断承压，周大福继续大规模关店。截至2025年9月30日，周大福零售点共6041个，其中72.7%为加盟店形式。2025年3月31日至9月30日短短六个月时间，周大福在中国内地关店数量达611家。 二级市场上，截止10月20日收盘，周大福(01929.HK)股价下跌0.79%，报16.39港元/股，市值为1617亿港元。 近日，多家主流珠宝品牌的“一口价”黄金饰品陆续启动涨价，部分涨幅高达35%。
L | 据报道，周生生将于10月16日起正式调价，“一口价”黄金饰品涨幅在25-35%之间；周大生“一口价”金饰预计在月底进行涨幅15%左右的调价，有潮宏基店员透露调价后的标签或将在近期到店。 美联储9月料按兵不动 ClearBridge的Jamner预计，美联储9月将按兵不动。
M | 更多经济数据将在9月会议前陆续公布，如8月CPI和就业报告。老铺黄金发布预告称将于10月26日进行产品提价调整，产品调价详情，以线上线下门店产品实际标价为准。
N | “目前来看，美联储目前按兵不动的可能性比其他任何选项都更大，但距离会议仍有一段时间，局势仍存在变数。这已经是老铺黄金在今年年内的第三次涨价。 Natixis的Hodge也倾向于认为美联储9月将维持利率不变，但与此同时，他认为，鉴于近期的经济数据，市场对加息的预期是合理的。 “如果PCE数据令人意外（即通胀超预期），且并非因为某种统计异常，那么9月加息的可能性就会提升。但我并不认为会出现这种情况，预计数据整体将相当温和。
o | ”他表示。 据CME“美联储观察”，目前美联储9月维持利率不变的概率为60.4%，加息25个基点的概率为39.6%。 虽然大多数市场参与者预计美联储9月将按兵不动，但这一前景可能随着更多通胀和就业数据的出炉而发生改变。 总体来看，市场参与者仍在等待更多信号，以判断美国经济基本面，以及美联储今年是否会选择加息。 本周，市场还将密切关注美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的演讲，以寻找其通胀立场线索。（文章来源：财联社）。
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Published on:06:05:01
